涩涩撸

不同于京东与沃尔玛的合作，京东与永辉的合作则一直止于配送层面，并未有更深入的合作。2015年8月份，京东以43.1亿元入股永辉，占股10%，市场当时对这一交易期待颇高。王笑松告诉界面新闻记者，根本原因在于与永辉的合作主要在生鲜，而生鲜是非标品，很难把生鲜订单给到永辉，让永辉再生产给到用户。后面双方会探索如何在供应链层面打通。“在这方面正在跟永辉沟通。”

顾大为在CES上接受采访时称：“我们还是能看到低能耗的许多裨益，但可能没有像过去那样节省成本了。”顾大为指出，芯片开支可能还会有所上升，因为制造过程需要更复杂的设备，如EUV光刻机。顾大为说：“尽管摩尔定律有所放缓，但并不意味着它将失效。”(李明)

1． A股估值优势明显纵向比较，A股估值和情绪都处于历史低位。霍华德曾在《周期》中写道“我们强烈地排斥等到确认底部再开始买入的想法：第一，我们根本没办法知道市场已经到了底部。第二，通常只有在市场下滑的时候，我们想要买的东西才能买得最多。”霍华德在书中给出了评估市场所处周期位置的两个看点：一是市场的估值水平，二是大多数投资人的行为。我们从历史角度看A股估值水平，目前（2019/08/15）A股PE（TTM，整体法）、PB（LF，整体法）分别为16.2倍、1.5倍，对应05年以来估值从低到高的分位数的30.2%、4.7%，A股（剔除银行）PE（TTM，整体法）、PB（LF，整体法）分别为23.8倍、2.0倍，对应05年以来估值从低到高的分位数的41.4%、21.4%，均处于历史偏低位置。1990年以来我们A股经历了五轮牛熊周期，第一轮牛市发生在1990/12-1993/2，当时股市尚未发展成熟，具体用上证综指刻画观察之后的四轮牛市底部，1996年以来的前四次市场底部全部A股PE（TTM，整体法，下同）为11.5-18.4倍，PB（LF，整体法，下同）为1.5-2.1倍，今年年初上证综指2440点的估值水平分别为13.4倍、1.4倍，当前市场A股估值水平较前四次市场底和年初低点基本接近，依旧处于底部区域下轨附近。至于投资人的行为，我们可以参考情绪指标来进行衡量。第一，从风险溢价看，我们以1/全部A股PE-10年期国债到期收益率作为股市风险溢价的衡量指标，2005年以来历史数据显示这一指标存在明显的均值回归特征，A股当前（2019/08/15）风险溢价率为3.08%，远高于2005年以来均值1.67%，处在2005年以来从低到高73.1%分位数，离2005年均值+1倍标准差即3.34%很近了，历史上达到这个极端值后市场触底上涨。第二，从换手率看，截止2019/08/17，全部A股日均年化换手率为167%，而2005年以来年化换手率的高低点分别为1714%、83%，目前处于05年以来换手率从低到高的17.7%分位，处于历史偏低水平。横向比较，A股优于美股、国内债券。从全球视角来看，当前A股证券化率远低于海外成熟市场。从经济体量上，美国和中国遥遥领先，美国2018年GDP为20.6万亿美元，占全球GDP总量24.0%；中国2018年GDP为13.6万亿美元，占全球GDP总量15.9%；第三名的日本2018年GDP为5.0万亿美元，仅占全球GDP总量5.8%。而从资产证券化率来看，我们通过计算“目前剔除非本土企业后股市总市值/2018年GDP”这个指标来衡量当前该国/地区的资产证券化水平，截至8月17日，中国的资产证券化率仅为66%（仅考量在A股上市的企业），即使加上海外中资股后，目前中国的资产证券化率也只有102%，低于美国（214%）、英国（133%）和日本（110%）等发达国家，更具吸引力。从外资流向来看，历年外资流入A股规模正在不断上升，从2015年的829亿元人民币上升到2018年的3360亿元人民币，预计2019年外资净流入A股3500亿元人民币。近期，美国国债收益率下滑并出现长期和短期国债收益率倒挂现象，这预示着美国经济开始出现衰退，美股市场承压。从美股下跌对A股的影响来看，短期内对投资者情绪有扰动，长期来看中国资产性价比将会提升，有助于全球资产配置转向中国资产。从大类资产比较角度，对比国内债券，从股债收益率看，截止2019/08/17，沪深300股息率为2.59%，10年期国债到期收益率为3.02%，两者比值为0.86，处于2006年以来比值从低到高的89.3%分位，超过3年滚动85%分位数0.84，历史上85%以上分位数标志着市场上涨概率较大，进一步选取沪深300中股息率位于前15的成分股作为整体，计算得到股息率为7.17%，远高于当前的10年期国债到期收益率，目前A股股息率吸引力较大。

东海期货刘慧峰认为， 当下，钢厂高利润及阶段性补库存将继续提振铁矿石需求，从而对铁矿石价格形成拉动，但这更多体现在远月。首先，外矿发货量偏低支撑铁矿石价格走强，截至11月22日当周澳洲、巴西铁矿石发货量为2109万吨，环比回落15.6万吨，处于近5年的历史同期低位。同时，最新一期的港口库存数据环比下降约40万吨，至12343.88万吨。但就春节前而言，供应环比回升仍是大概率事件。其次，钢厂已经开始小幅补库。1月月中之后，钢厂铁矿石库存开始触底回升，截至上周未为1576.11万吨，较低点回升71万吨，港口铁矿石成交连续两周回升和日均疏港量连续两周下降验证了钢厂开始补库存的结论。考虑冬季环保限产可能对港口运输产生影响以及春节期间的生产需要，钢厂一般在春节假期之间会经历一轮补库存，且有矿贸商预计今年春节补库存将消耗港口库存约2000万吨，因此，未来1—2个月钢厂补库存料继续持续，届时将对铁矿石价格产生提振。再次，钢厂高利润将继续提振铁矿石需求。11月份以来，钢材价格强势反弹使得钢厂利润有了明显恢复，目前高炉端螺纹钢利润已经恢复到600—800元/吨，热卷利润恢复到200—300元/吨。在高利润的影响下，钢厂生产积极性开始提升，截至12月6日，全国高炉开工率和产能利用率分别为66.85%和76.84%，较11月初分别回升1.93和1.58个百分点。同时，5大品种周度产量数据自11月中旬开始连续两周回升，截至12月6日为1045.27万吨，累计回升31.38万吨。因此，只要当前钢厂高利润的状况得以维持，钢厂的生产积极性就会比较高，从而利好铁矿石需求。

上证综合指数报2994，跌1点或0.06%，成交2463.98亿元人民币。深证成份指数报11321，跌81点或0.72%，成交1866.77亿元人民币。基本资料-----------------------------------报价　　　　　　17.320　　　　　　变动　　　　　　　-2.91%

土地市场转暖，销售“小年”高增长难持续虽然今年一季度TOP100房企整体业绩规模略有下滑，但各梯队房企的销售金额集中度较去年仍有提升。克而瑞数据显示，TOP30房企集中度近50%，TOP100房企集中度达70.5%。事实上，“强者恒强”的竞争逻辑仍在主导房企的投资战略。春节过后，随着部分城市房地产市场的升温，作为楼市风向标的土地市场更现回暖迹象。今年3月，包括杭州、苏州、合肥、宁波等在内的部分城市出现房企抢地现象，土地溢价率甚至超过100%。