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为何近期民企的兑付率出现了明显的下滑？我们认为可能与大规模救助政策之下民企道德风险上升有关。18年民企大规模违约潮催化了支持民企融资的多项举措出台。监管向市场传递积极明确的支持信号，让民营企业避免因违约潮的负面影响被停贷、抽贷，恢复正常融资。然而，片面地强调民营企业融资困难，甚至是运动式、摊派式的救助或行政干预，都有可能造成寻租空间，诱发部分违约民企的道德风险问题：以前民企外部融资脆弱且渠道有限，违约后只能通过抵押、担保、质押、催收账款、寻求外部支持等方式筹措资金、兑付本息；但现阶段大趋势是政策逐步向民企倾斜，外部助力的增强反而弱化了民企的主观偿债能动性，降低了民企的兑付意愿。

报告要点全面降准落地揭开货币政策新年序幕，将有利于1月LPR下行、引导贷款利率下行。从稳增长和降成本的角度而言，货币政策都有进一步宽松的必要，无论从效果还是政策空间而言，仍有降息的必要。我们预计，年初央行将进一步下调MLF和OMO利率以支持实体经济增长。

【欧洲央行魏德曼暗示对调整通胀目标持开放态度】--？德国央行行长魏德曼表示，欧洲央行需要一个“可以理解、具有前瞻性和现实的”通胀目标--但未必会更高。【据悉，利比亚石油产量下滑至20.4万桶/日，为2011年以来最低水平，因利比亚油港已关闭第三周】

世界经济史上，不少国家讲述过人口城镇化带来经济结构转型升级的故事，但较少国家讲述过新动能带来经济结构优化升级的故事。而2018年中国经济数据所讲述的，是占人类1/5人口的经济体，同时处在人口高速城镇化带来经济结构转型和新动能带来经济结构优化两个过程中，整个国家的面貌快速发展变化的大故事。处在新旧动能转换过程中的中国经济，仍然交出了难能可贵的答卷。

8月1日，再次投资申通快递99.82亿元；11月8日，以233亿元投资菜鸟网络；11月20日，投资新鲜严选天鲜配亿元及以上人民币。看得出来，对阿里来说，物流已经成为其最舍得‘花钱’的领域。先是参与百世快递的成立，再是重金投入并控股菜鸟网络，紧接着宣布5年投入物流产业1000亿元，最后入股中通和申通，阿里为了加固其在物流产业的竞争壁垒，已经做了足够多的投入。

《投资时报》研究员同时发现，管理层方面，秦皇岛银行董监高于今年上半年均有调整。高级管理人员名单中，原党委副书记、行长朱光伟改任党委副书记、监事长，原监事长辛志贤未出现在名单中；原副行长李国强升任行长，原党委委员、工会主席赵刚改任党委委员、副行长；新增李浩然为党委委员、副行长。